碧桂園手握現金2055.2億 從容應對行業周期波動

2020-08-26 09:31:19 來源: 新華財經

  8月25日,碧桂園控股有限公司(02007.HK)披露2020年中期業績報告,即使遭遇疫情沖擊,公司依然憑借全產業鏈的完善布局,穩健經營風格,取得理想之經營績效。

  數據顯示,碧桂園于上半年合計實現總營業收入約為1849.6億元(人民幣,下同);毛利潤448.9億元;凈利潤約為219.3億元;股東應占核心凈利潤約為146.1億元。董事會建議派發中期股息每股20.55分,派息比例占核心凈利潤總額的31%。

  8月10日,2020年度《財富》世界500強榜單揭曉,碧桂園以703.35億美元營收位列榜單第147位,較去年上升30位,這也是碧桂園連續第四年上榜,且排名高居全球房企之首。

  收益質量提升,已售未結轉資源遠超同行

  自從碧桂園在2018年中期提出“行穩致遠”發展思路以來,集團始終將“有質量的增長”放到首位,即便在2020年上半年艱難的市場環境下,業績表現依然可圈可點。

  報告期內,碧桂園合計實現總收入1849.6億元,毛利潤約448.9億元,凈利潤219.3億元,毛利率、凈利率維持合理水平,分別為24.3%%和11.9%。在提效降費方面,集團上半年取得顯著成效,銷管費用同比下降27.9%,融資成本較2019年底下降49個基點至5.85%的行業低位。

  上半年,由于前兩月疫情嚴重導致施工進度受限,部分房屋交付延后,集團上半年結轉收益在全年占比有所下降,但伴隨復工復產回歸正軌,上半年落下的工程進度正在逐步追回,料全年既定交付目標仍將如期完成,從而保證營業收入和利潤水平回歸正常。

  集團管理層在業績發布會上透露:截至報告期末,賬面擁有不含增值稅的已售未結轉收入達7808億元,遠超同行。這將在很大程度上鎖定了公司今年,乃至未來兩三年內業績提升空間。

  多年來,追求有質量的增長,一直是碧桂園的孜孜追求。以凈資產收益率為例(ROE),碧桂園是行業中少數能多年保持ROE高于20%的企業之一。在今年8月披露的2020年《財富》世界500強榜單中,碧桂園以26.2%的凈資產收益率位居房企之首,在上榜的133家中國企業中,碧桂園ROE也排位靠前。

  94%回款率,凸顯現金管控實力

  保障收益質量的前提下,碧桂園資金及財務管控水平依然優秀。

  雖然上半年全國商品房銷售金額突遭疫情沖擊,但碧桂園連同聯合營公司的權益合同銷售額仍舊錄得2669.5億的行業高位。

  從集團單月權益銷售數據來看,除前兩月同比下跌外,三月之后各月均實現了同比正增長,且呈逐月攀高的積極走勢。7月份,集團權益合約銷售金額542.8億元強勁增長27.52%,錄得今年以來最高同比漲幅。2020年1-7月累計實現權益銷售金額達3212.3億元,穩居行業前列。

  下半年,碧桂園可售貨值約6412億,足以保障市場供應及公司取得更高銷售業績。

  加強去化的同時,碧桂園極為重視銷售回款指標。上半年,公司多舉措抓回款,比如爭取各大銀行按揭貸款支持,簡化手續,加快放款節奏;再比如內部加強回款目標考核,強調資金周轉率,進一步強化精細化、標準化資金管理機制等。

  多舉措抓回款成效顯著,上半年集團權益銷售現金回籠約人民幣2509.3億,權益銷售回款率高達94%,與上年同期持平;自此,集團已連續5年取得了權益回款率超過90%的良好紀錄。而當年簽約當年回款率為67%,較上年同期提升3個百分點;

  截至6月30日,公司賬面擁有現金余額2055.2億,現金余額占總資產比例高達10.5% ,另外,約有3288.1億元銀行授信額度尚未使用,集團運營資金充足,呈現穩健的經營狀態。

  凈負債率58%,低杠桿模式下的內生增長

  近年來,國家監管層高度重視房地產企業資金及債務安全,行業融資環境趨緊,融資成本明顯上升,企業融資分化日趨明顯。所幸碧桂園的發展路徑并非杠桿擴張,而是追求高質量的內生增長,因此,公司始終讓公司杠桿處于行業低位,資本結構適度合理。

  以市場普遍關注的凈借貸比率為例,億翰智庫研究數據顯示,2019年50家典型房企平均凈負債率為94.1%。而碧桂園今年上半年的凈借貸比率僅為58%。截至目前,碧桂園已連續13年保持了凈借貸比率低于70%,這在國內地產企業中并不多見。

  截至報告期末,碧桂園有息負債總額為3420.4億(含銀行及其他借款、優先票據、公司債券和可轉股債券),較上年末下降7.5%,其中需于本年以內償還的短期有息債務約為555億,僅占總有息負債之16.2%。

  鑒于此,機構和投資者也給予碧桂園較高認可。惠譽給予公司評級為BBB-,展望穩定,評定為投資級;標普給予公司評級為BB+,展望穩定;穆迪給予公司評級為Ba1,展望正面。碧桂園亦成為民營房企中罕有獲得三大機構高評級企業。

  穩健的資本結構,讓碧桂園融資渠道更為順暢,融資成本再度走低,上半年加權平均借貸成本僅5.85%,較上年末繼續下降49個基點。1月8日,碧桂園發行兩筆共計10億美元票據,包括5.5億美元的7年期票據及4.5億美元的10年期票據,利率分別僅為5.125%和5.625%。而中指研究院發布的數據顯示,今年1至2月份海外債平均融資成本為8.74%。

  今年5月,碧桂園發行5.44億美元5.4%優先票據、于4月24日獲授1.4億美元定期貸款融資。7月,碧桂園成功定價發行雙年期共計10億美元的債券,其中5.5年期最終定價4.2%,10年期最終定價4.8%。

  總體而言,今年以來,碧桂園在進一步降低公司平均融資成本的情況下,積極開拓多元化的融資渠道,也充分保證了公司的流動性和財務彈性。

[責任編輯: 劉覓覓 ]
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